TWAP, VWAP, POV — 6.000 Lotu Kimse Fark Etmeden Nasıl Alırsın?

Bir düğün için çok ekmek lazım. Hepsini sabah tek fırından alırsan raf boşalır ve herkes sana bakar. Gün boyu, fırın kalabalıkken biraz, sakinken daha az alırsan kimse fark etmez.

Büyük emir, küçük parçalar

Müşterinin büyük emrine ana emir?Terimin tanımını açana emirMüşterinin verdiği büyük emir. Algoritma onu gün içine dağılmış küçük çocuk emirlere bölerek borsaya gönderir.Sözlükte gör → denir. Algoritma onu gün içine dağılmış küçük çocuk emirlere böler ve her birini zamanı gelince borsaya gönderir.

Amaç, her anda piyasada işlem görenlerin küçük bir parçası olmaktır. Payın büyüdükçe varlığın görünür olur ve fiyat aleyhine hareket eder.

Zamana göre mi, hacme göre mi?

TWAP?Terimin tanımını açTWAPTime-Weighted Average Price: emri zamana eşit bölen algoritma. Her dilimde aynı miktarı alır; hacmi hesaba katmaz.Sözlükte gör → günü eşit dilimlere böler ve her dilimde aynı miktarı alır. Basittir, ama piyasanın gün içindeki ritmini bilmez.

VWAP?Terimin tanımını açVWAPVolume-Weighted Average Price: hacimle ağırlıklandırılmış ortalama fiyat. VWAP algoritması beklenen hacim eğrisini izleyerek bu fiyata yaklaşmaya çalışır.Sözlükte gör → algoritması geçmiş günlerden çıkarılmış bir hacim eğrisini izler: yoğun saatte çok, sakin saatte az alır. Eğri doğruysa her dilimde pay aynı kalır.

Plana mı, ana mı bakmalı?

VWAP bir plandır: dünkü hacimlere göre bugünü tahmin eder. Gün beklenenden sakin geçerse, plan aynı miktarı göndermeye devam eder ve pay yükselir.

POV?Terimin tanımını açPOVPercentage of Volume: her dilimde gerçekleşen hacmin sabit bir yüzdesini alan algoritma. Payı tutar; emrin bitmesini garanti etmez.Sözlükte gör → plana değil, o ana bakar: her dilimde gerçekleşen hacmin sabit bir yüzdesini alır. Hiç göze batmaz; ama gün sakin geçerse emir gün sonunda bitmemiş olabilir.

Kendin gör

1. Varsayılanla oynat. Hepsi açılışta: ilk dilimde piyasanın üçte ikisi biziz.
2. TWAP’ı seç. Emir bitti, ama öğlen dilimlerinde pay yarıya çıktı.
3. VWAP’ı seç. Her dilimde pay aynı. Sonra “sakin bir gün”ü aç: plan değişmedi, pay yükseldi.
4. POV’u seç. Pay hep %20; ama 6.000 lotun yarısı alınabildi.

Tuzaklar

Tahmin edilebilir dilimler. Her dakikanın tam başında aynı büyüklükte emir göndermek, bir desen bırakır. Dilim zamanlarına ve büyüklüklerine biraz oynama payı ekle.

Bitmeyen emir. POV’da gün sonuna yaklaşırken emrin ne kadarının kaldığını izle. Kalan kısım için ne yapılacağı, müşteriyle önceden konuşulmuş bir kural olmalı.

Fiyat sınırını unutmak. Algoritma “ne olursa olsun al” demez. Çocuk emirlere bir fiyat sınırı koy; fiyat kaçarsa algoritma beklemeli.

Aşağıda üç algoritmanın, bir dilimde ne kadar gönderileceğini hesaplayan çekirdeği var.

1
package com.bank.algo;
2

3
/** What the algorithm knows at the start of a slice. Quantities in lots. */
4
public record SliceContext(
5
        long remaining,
6
        int slicesLeft,
7
        double expectedShareOfDay, // this slice's share of the expected daily volume curve
8
        double expectedShareLeft,  // the curve's share still ahead, this slice included
9
        long volumeLastSlice) {}   // others' traded volume in the previous slice

1
package com.bank.algo;
2

3
public sealed interface SliceSizer permits SliceSizer.Twap, SliceSizer.Vwap, SliceSizer.Pov {
4

5
    long size(SliceContext ctx);
6

7
    /** Same amount in every slice. */
8
    record Twap() implements SliceSizer {
9
        public long size(SliceContext ctx) {
10
            return Math.ceilDiv(ctx.remaining(), ctx.slicesLeft());
11
        }
12
    }
13

14
    /** Follow the expected volume curve. */
15
    record Vwap() implements SliceSizer {
16
        public long size(SliceContext ctx) {
17
            return Math.round(ctx.remaining() * ctx.expectedShareOfDay() / ctx.expectedShareLeft());
18
        }
19
    }
20

21
    /** A fixed percentage of what the market actually traded. */
22
    record Pov(int percent) implements SliceSizer {
23
        public long size(SliceContext ctx) {
24
            return ctx.volumeLastSlice() * percent / (100 - percent);
25
        }
26
    }
27
}

1
package com.bank.algo;
2

3
public final class Scheduler {
4

5
    private final SliceSizer sizer;
6
    private final long limitPriceKurus;
7
    private final ChildOrderSender sender;
8

9
    public Scheduler(SliceSizer sizer, long limitPriceKurus, ChildOrderSender sender) {
10
        this.sizer = sizer;
11
        this.limitPriceKurus = limitPriceKurus;
12
        this.sender = sender;
13
    }
14

15
    public void onSlice(SliceContext ctx) {
16
        long qty = Math.min(sizer.size(ctx), ctx.remaining());
17
        if (qty > 0) {
18
            // A limit, never "at any price": if the price runs away, the child waits.
19
            sender.sendLimit(qty, limitPriceKurus);
20
        }
21
    }
22
}

Kendini sına